Usiminas - Crédito: Usiminas/DivulgaçãoA XP Investimentos compartilhou na última quinta-feira (7) um relatório avaliando o Investor Day da Usiminas (USIM5), no qual a empresa apresentou atualizações cruciais que influenciaram a manutenção da recomendação neutra para os papéis da companhia.
Durante o evento, a Usiminas compartilhou previsões sobre o mercado, indicando uma provável redução nos preços dos contratos automotivos a partir de janeiro de 2024.
Segundo a XP, isso está alinhado com a tendência de queda observada nos preços dos aços planos no Brasil ao longo do ano. Apesar das projeções otimistas em relação aos volumes para 2024, a possibilidade de interromper a produção em um forno devido a um mercado mais fraco foi considerada, mesmo após a retomada do alto-forno 3.
Outro ponto abordado foi a previsão de custos persistentemente elevados no 4º trimestre de 2023, mas com perspectivas positivas para o 1º trimestre de 2024, graças à retomada do alto-forno 3.
A Usiminas delineou uma margem estrutural EBITDA de longo prazo entre 15 a 20%, contrastando com a estimativa da XP, que sugere uma margem EBITDA de longo prazo de cerca de ~13%.
Além disso, a empresa espera uma redução significativa nos gastos de capital em comparação com 2023 e prevê um declínio menos acentuado no capital de giro no último trimestre do ano. Decisões referentes à MUSA serão tomadas em fases posteriores, à medida que a produção da mina avança em 2030.
Em relação às estratégias futuras, a Usiminas expressou interesse na descarbonização, investigando preços competitivos de gás e analisando possibilidades com EAF (forno elétrico a arco), entre outras alternativas. No entanto, ressalta-se que nenhuma decisão final foi alcançada sobre essas oportunidades.
Com base nas informações apresentadas durante o evento, a XP Investimentos mantém uma visão cautelosa sobre as perspectivas do mercado doméstico, considerando especialmente os reajustes de preços até o início de 2024.
Dessa forma, a XP reitera sua recomendação neutra para as ações da Usiminas, enfatizando a necessidade de prudência diante do cenário atual.