Em relatório sobre os principais temas e implicações da divulgação dos resultados do segundo trimestre para as empresas dos segmentos de Metais e Mineração e Papel e Celulose, a XP Investimentos revisou suas estimativas para CBA (CBAV3), CSN (CSNA3), Usiminas (USIM5) e Vale (VALE3).
Analistas liderados por Lucas Laghi, head de Mineração e Siderurgia, Papel e Celulose e Bens de Capital, aguardam que:
- - o CBA (CBAV3) traga margens baixas, devido ao mix de preços mais baixos do alumínio e à instabilidade operacional nas salas-fornos que impactou os custos. A empresa destacou pequenas melhorias nas salas fornos no segundo trimestre, mas analistas projetam que a instabilidade operacional ainda deva afetar os custos este ano.
- - a CSN (CSNA3) reporte menores custos da divisão siderúrgica, principalmente devido à normalização das operações da UPV que impactou a produção durante o trimestre. Segundo a empresa, os custos do aço em julho já estavam abaixo da média de custos do segundo trimestre. Analistas creem que isso pode compensar parcialmente um ambiente pressionado de preços no terceiro trimestre para produtos de aços planos no Brasil.
- - a Usiminas (USIM5) comunique mais um trimestre desafiador, principalmente devido à reforma do AF 3 (com conclusão prevista para setembro), que pode impactar a produção de aço e manter os custos estabilizados em patamares mais elevados ao final do ano. Além disso, também veem um cenário de pressão de preços para produtos de aços planos no Brasil como um risco de curto prazo.
- - a Vale (VALE3) reverta parte do aumento dos custos caixa do minério de ferro C1, principalmente devido à maior produção esperada para o 2S23E, o que impulsionaria maior diluição dos custos fixos. Nesse sentido, estimam que a Vale precisa reduzir os custos-caixa C1 em 8-15% no 2S23E vs. 1S23 para cumprir seu guidance revisado (com custos unitários mais elevados impulsionados por um Real apreciado).
Recomendações
CBA (CBAV3): compra, com preço-alvo de R$ 18,00 e potencial de valorização de 325,5% sobre a cotação atual.
CSN (CSNA3): compra, com preço-alvo de R$ 17,00 e potencial de valorização de 38,55% sobre a cotação atual.
Usiminas (USIM5): neutra, com preço-alvo de R$ 8,00 e potencial de valorização de 16,10% sobre a cotação atual.
Vale (VALE3): neutra, com preço-alvo de R$ 73,00 e potencial de valorização de 15,62% sobre a cotação atual.