As ações do GPA (PCAR3) despencaram 19% na última quarta-feira (23). Com a queda expressiva, o valor de mercado do Grupo evaporou de R$ 5,30 bilhões para R$ 1,85 bilhão, uma queda de 65%, segundo a Genial Investimentos.
Apesar disso, os analistas Iago Souza, Nina Mirazon e Vinicius Esteves afirmaram que o investidor não deve entrar em pânico com este movimento.
"Mas, não existe motivo para entrar em pânico: o GPA entregou parte de sua participação na varejista colombiana aos seus acionistas e o preço de hoje reflete isso", afirmaram.
Após o encerramento do pregão da terça-feira (22), as ações da companhia passaram a negociar pós-segregação entre os seus ativos brasileiros e os de sua ex-controlada, Grupo Éxito.
A equipe explicou que, na prática, isso significa dizer que se você detinha uma posição em GPA (PCAR3) até a data de corte (22), deve notar que em sua corretora aparecerá um novo ativo, referente ao BDR do Grupo Éxito (EXCO32). O crédito deve acontecer até esta sexta-feira (25).
Transação
O GPA entregou aos seus acionistas 1,08 bilhão de ações do Éxito, na proporção de 4 BDRs do Éxito para cada ação do PCAR3.
A transação foi concluída via redução de capital na ordem de R$ 7,13 bilhões, com o GPA distribuindo aproximadamente 83% das ações do Éxito e mantendo um controle minoritário de 13% no Éxito (potencial monetização no futuro).
Reequilíbrio de preços
"É tudo uma questão de reequilíbrio de preços. Frente a um reajuste patrimonial, o mercado começa precificar os valores dos ativos segregados", apontam os analistas da Genial.
Além disso, eles também apontam que PCAR3 e EXCO32 abriram o pregão dessa quarta-feira cotados a R$ 8,14 e R$ 11,51, respectivamente. A soma é o mesmo valor do fechamento de PCAR3 na terça-feira (22), em R$ 19,65.
Ao final do pregão dessa quarta-feira, PCAR3 e EXCO32 encerraram o dia cotados a R$ 6,56 (-19,4%) e R$ 14,35 (+24,6%), respectivamente. A soma dos ativos dá R$ 20,91 (+6,4% em relação à soma do valor ontem).
Ou seja, no final, o investidor que tinha PCAR3 ontem e segurou PCAR3 e EXCO32 hoje não perdeu dinheiro, dada a forte valorização do BDR.
Recomendação
A Genial acredita que essa volatilidade não deve se repetir com tamanha magnitude ao longo dos próximos pregões, contudo, existe agora uma oportunidade de risco-retorno.
Os analistas afirmaram que a companhia está em um momento crucial de alavancagem operacional e recomposição de margens.
As estimativas da casa ao final de 2023 estão em 7,0% para a margem EBITDA (+40bps a/a), se aproximando de 8,0% ao final de 2024 (porém um pouco abaixo do guidance dado pela companhia).