Por Gabriel Codas
Investing.com – A XP Investimentos divulgou na manhã desta segunda-feira relatório elevando a recomendação das ações da Multiplan (SA:MULT3) de Neutro para Compra e a redução de Compra para Neutro de br Malls (SA:BRML3), além da manutenção de Compra para Iguatemi (SA:IGTA3) e CCP (SA:CCPR3).
Dado o perfil ciclo longo do setor de shoppings, os analistas estão mais positivos com companhias que operam portfólios mais resilientes e produtivos, que sofrerão de forma mais branda os impactos da crise gerada pela disseminação da COVID-19.
A equipe avalia que a Multiplan historicamente apresentou performance operacional superior à média do setor se olharmos indicadores como Vendas Mesmas Lojas (SSS) e Aluguel Mesmas Lojas (SSR), respectivamente 0,5% e 0,8% acima em cada trimestre desde 2010 em média, enquanto também opera com um dos mais altos índices de vendas/m² e aluguel/m² dentro da nossa cobertura.
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A XP acredita que a queda das ações ao longo desse ano tenha aberto uma oportunidade interessante. Em relação à brMalls, enquanto os esforços da companhia para otimizar seu portfólio e estrutura de capital ao longo dos últimos anos de fato resultaram em níveis de produtividade e indicadores operacionais mais fortes, os analistas entendem que para frente a recuperação das vendas e da produtividade acontecerá em um ritmo mais lento.
Eles também mantiveram a recomendação de Compra para Iguatemi e CCP, sustentada respectivamente pela combinação da Iguatemi de um nível atrativo de valuation e um portfólio premium (vemos as ações negociando a um P/FFO de aproximadamente 14x para 2021, ante um histórico de aproximandamente 17x) e (ii) pelo fato de que a CCP opera um dos melhores portfólios de escritórios Triple A, que esperam ser menos diretamente impactado pela crise e que deverá em parte compensar a performance dos shoppings.
Os preços-alvo foram definidos em R$ 46,00 por ação para a Iguatemi (Compra), R$ 13,00 por ação para brMalls (Neutro), R$ 27,00 por ação para Multiplan (Compra), e R$ 20,00 por ação para CCP (Compra). Iguatemi segue como Top Pick no setor, seguida por Multiplan, CCP e brMalls.
