Marfrig (MRFG3): como Genial e XP avaliam o balanço do 4º tri da empresa e o que recomendam?

- Crédito: Kyle Mackie via Unsplash

Na terça-feira (8) foi a vez da Marfrig (MRFG3) reportar aos seus acionistas e ao mercado em geral os números de seu balanço financeiro referentes ao quarto trimestre do ano passado.

Para a XP, a companhia entregou mais um trimestre forte, mas com a sensação de que se olha para uma empresa apenas americana permanece, com mais de 95% do EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado proveniente da operação nos EUA. 

A companhia recebeu recomendação de compra dos analistas da XP, com preço-alvo de R$ 34,80.

Já a Genial recomendou manter as ações do frigorífico, com preço-alvo de R$ 25,00, por esperar que o ano de 2022 seja de mais normalização para a empresa.

Vamos às análises:

XP

Em seu relatório, a XP destacou que a receita líquida da empresa veio em linha com as estimativas, além de vir 31,1% acima da comparação anual.

O EBITDA ajustado de R$ 4,18 bilhões foi 17% acima das projeções, e praticamente o dobro (98% superior) do que o registrado em igual período de 2020.

A margem EBITDA foi de 22,2% na América do Norte, mas apenas 3,5% na América do Sul, principalmente devido aos maiores preços do gado na Argentina, Brasil e Uruguai.

O lucro líquido foi uma surpresa negativa, segundo a XP, que esclarece que a própria companhia informou que o principal motivo foi a marcação a mercado das ações da BRF, enquanto a empresa anunciou um aumento nos dividendos a serem pagos em abril, o que vai elevar agora o total para R$ 2,172 bilhões (rendimento de 14,2%).

A XP vê as margens se acomodarem nos EUA e, embora não esteja claro quando a América do Sul vai melhorar, mas continua otimista com a capacidade da empresa de navegar em águas tão turbulentas.

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Genial

Em seu relatório, a Genial também destacou o lucro abaixo do esperado, mas justificado pelo efeito contábil (não caixa e não relacionado com operações) da participação na BRF, que soma 33,2% do total das ações da empresa. E a ação da BRF sofreu muito durante o trimestre.

Analistas destacaram também terem se surpreendido com a performance da empresa. O EBITDA previsto era de R$ 3,7 bilhões, enquanto o consenso de mercado projetava R$ 2,9 bilhões. 

Entretanto, a Genial recomenda manter as ações porque projetam um cenário difícil para os frigoríficos em geral neste ano e assim as margens podem ser prejudicadas.

CoM 75% da receita da empresa originada nos EUA, mais de 50% da operação no Brasil foi de exportação e 88% da receita total em dólar. O frigorífico tomou proveito dos ventos soprando ao seu favor e atingiu um resultado excelente, diz a Genial.

"O ciclo nos EUA deve começar a virar ao longo do ano e esperamos ver uma normalização na dinâmica de oferta e demanda no país norte-americano", diz o relatório.

"Já para suas operações no Brasil, o cenário para exportação de carne bovina segue positivo, pois espera-se que a disponibilidade de gado melhore gradualmente e a demanda Chinesa por carne bovina brasileira voltou à todo vapor desde que a suspensão de importação do produto brasileiro foi removida", complementa.