Os últimos meses têm se mostrado desafiador para as operações do setor de varejo. Frente a um núcleo de inflação persistentemente alta e uma taxa Selic em 13,75% a.a., e sazonalmente afetada, a Genial Investimentos que este foi um primeiro trimestre de desaceleração de demanda.
As varejistas precisaram equilibrar o seu fraco crescimento de receitas, sem deixar a margem operacional escorregar, de acordo com os analistas.
Não trata-se de uma tarefa fácil, porque requer ajustes de investimentos e enxugamento de despesas a todo momento, mas esse foi o tom que Iago Souza, Nina Mirazon e Vinícius Esteves enxergam para o ano.
Ao longo das teleconferências de resultados do período, várias companhias mostraram a menor perspectiva de investimentos para 2023, além de buscar otimizar o seu ciclo operacional.
Das onze empresas de varejo cobertas por Genial Investimentos, 55,0% apresentaram um resultado em linha ao esperado e 27,0% abaixo das projeções.
Abaixo, veja o que disseram os analistas sobre as supermercadistas:
Carrefour (CRFB3) foi a companhia mais impactada no trimestre, com o menor SSS (sigla em inglês para vendas mesmas lojas) do setor, a 5,7% (-180 BPS ano a ano), sem considerar o reajuste-calendário, ao passo que o Grupo Mateus (GMAT3) "nadou de braçada", como a única companhia a sustentar um indicador SSS em duplo dígito, a 11,3% (- 140 BPS ano a ano).
Para a varejista do grupo francês, Iago Souza, Nina Mirazon e Vinícius Esteves veem três efeitos que explicam o movimento negativo:
- - i) efeito de desinflação alimentar e maior representatividade de vendas B2B dentro de seu braço de cash-and-carry;
- - ii) maior competição do setor no eixo Sul-Sudeste; e
- - iii) possível canibalização de vendas de lojas maduras por conversões abertas em um raio próximo.
Já quanto ao Grupo Mateus, destacam que a companhia figurou como um "ponto fora da curva", como a única companhia do setor a elevar rentabilidade (de 6,6% para 7,0%) diante do cenário atual macroeconômico que pressiona despesas operacionais o que sugere que a varejista tem conseguido replicar a sua estratégia comercial em novas praças da região Nordeste.
A companhia relembrou que o Assaí (ASAI3) fez grandes aquisições, como o portfólio de hipermercados Extra. A rede viu sua área de vendas crescer 34% ano a ano, com a expansão das receitas líquidas no primeiro trimestre em 32% na base de comparação anual.
A margem EBITDA (sigla em inglês para lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) encolheu 2,30 p.p. ano a ano, contudo.
Recomendações
A Genial Investimentos recomenda compra para as ações de Assaí (ASAI3), com preço-alvo de R$ 20,00 - o que implica em um potencial de valorização de 72,86% sobre a cotação atual.
A Genial Investimentos recomenda compra para as ações de Carrefour (CRFB3), com preço-alvo de R$ 17,00 - o que implica em um potencial de valorização de 72,06% sobre a cotação atual.
A Genial Investimentos recomenda compra para as ações de Grupo Mateus (GMAT3), com preço-alvo de R$ 8,00 - o que implica em um potencial de valorização de 23,08% sobre a cotação atual.