A Empiricus Investimentos se reuniu com executivos da Arezzo (ARZZ3) para atualizar suas perspectivas em relação às ações, após a sanção definitiva da MP das Subvenções e passado o período de festas, importante para as vendas.
Em relatório assinado pela analista Larissa Quaresma, a plataforma reduziu sua projeção de receitas para o quarto trimestre, mas melhorou as estimativas para geração de caixa e rentabilidade.
“Para 2024, mantivemos nossos números praticamente inalterados, em um ano que deve ser de crescimento consistente, embora não explosivo, e rentabilidade em expansão, com bastante geração de caixa”, acrescentou Quaresma.
À analista, a empresa salientou que houve uma limpeza na rede de franqueados da Reserva entre os meses de outubro a dezembro, com a saída de alguns lojistas. “Isso deve afetar negativamente a expansão das vendas à rede de franquias (“sell-in”)”, destacou.
Entretanto, a Empiricus Investimentos acredita que as vendas diretas ao consumidor, seja por meio do e-commerce ou das lojas próprias (“sell-out”), devem continuar em um ritmo forte e podem resultar em um crescimento consolidado entre 10% e 12%.
“Em termos de rentabilidade, a companhia deve ter uma expansão de margem considerável, devido à maior participação de vendas a preço cheio, com menos promocionamento na Black Friday”, projetou a analista.
Por fim, estima mais uma melhora no capital de giro, com ampliação do prazo de pagamento a fornecedores, os quais haviam pedido pagamentos antecipados durante a “crise de crédito” no primeiro semestre.
O que o mercado financeiro espera de Arezzo (ARZZ3) em 2024?
A companhia deve entregar um crescimento de receita respeitável, entre 10% e 15%, acredita a Empiricus Investimentos. “Além disso, projetamos mais expansão de rentabilidade operacional, fruto de preços médios maiores e esforços de eficiência”, apontou Quaresma, em relatório.
A respeito dos impostos, a Casa mantém a abordagem conservadora, e projeta maior alíquota de IR/CSLL como resultado da MP das Subvenções.
Com isso, a Empiricus Investimentos se declara mais otimista que o mercado a respeito do lucro antes de impostos, “mas nossas projeções ficam abaixo do consenso para a linha final do resultado”, pondera a analista.
“Isso nos sugere que os analistas ainda não revisaram as premissas de imposto corporativo, ao mesmo tempo em que consideram pouco ganho de eficiência operacional no ano”, completou.
Contudo, Quaresma aponta que a geração de caixa deve ser o grande destaque do ano.
“Apenas 25% das lojas abertas devem ser próprias, com o restante sendo franquias, as quais demandam quase nenhum investimento inicial por parte da companhia. Ademais, reduções adicionais no estoque devem melhorar o consumo de capital de giro”, pontuou.
Em suma, a Empiricus Investimentos espera para a Arezzo (ARZZ3) um ano de crescimento decente, boa rentabilidade e geração de caixa respeitável, em contraste aos concorrentes voltados para a média renda, com operações ainda aquém do potencial.
“Importante que essa projeção não incorpora nenhum movimento estratégico, como o licenciamento de novas marcas, o que poderia ser um gatilho positivo para a ação”, completou Quaresma.
No todo, a perspectiva se alinha com o que a Casa já esperava desde o Arezzo Day, sem grandes surpresas.
“Após a queda de cerca de 10% neste início de ano, ARZZ3 passou a negociar a um múltiplo de 13,9x o lucro que projetamos para 2024, o que consideramos justo para uma operação previsível e rentável como a da companhia”, finalizou.