O Banco Inter iniciou nesta quarta-feira (21) a cobertura do setor de shoppings, caracterizado por altos índices de fragmentação e competitividade, assim como pela desigualdade na distribuição regional no Brasil, segundo avaliação do relatório. A instituição recomendou compra para Iguatemi (IGTA3), com preço-alvo de R$ 27 por ação, e para a Aliansce Sonae (ALSO3), a R$ 41.
Além das duas administradoras com recomendações positivas, o Inter também avaliou Multiplan (MULT3) e brMalls (BRML3) em seu início de cobertura. Para essas duas companhias, a recomendação foi neutra, com preços-alvo de R$ 27 e R$ 12, respectivamente.
Em relatório divulgado também nesta quarta-feira, o Inter afirma que as receitas das administradoras de shoppings estão diretamente associadas ao desempenho do varejo e à boa capilaridade no segmento. Esses fatores são determinados pela capacidade dos empreendimentos em fornecer conveniência aos consumidores e, assim, manter fluxos altos de pessoas.
O setor no Brasil
A indústria de shoppings compreende cerca de 577 empreendimentos, responsáveis por R$ 198,8 bilhões em vendas no ano passado. Apesar de estarem presentes em todo o território brasileiro, com 16 milhões de metros quadrados em áreas locáveis, a concentração é na região sudeste, com 54% dos empreendimentos.
Para o Inter, os juros baixos e a inflação sob controle do cenário atual podem promover um aumento de consumo que contribuirá de maneira positiva para os resultados do setor.
Esse crescimento deve acontecer apesar da evolução do e-commerce. Diferentemente do que acontece no universo online, os shoppings não se constituem apenas como locais de compra, mas também como fontes de entretenimento e socialização. Assim, possuem um status de convivência social que deve garantir a frequência dos consumidores.
Recomendações de compra
A quarta maior companhia voltada ao desenvolvimento e administração de shoppings centers no Brasil, a Iguatemi é primeira recomendação de compra do Inter e possui participações em 14 shoppings, 2 outlets premiums e 3 torres comerciais. A instituição destaca a qualidade dos ativos da administradora, voltados para o público com alto poder aquisitivo e localizados nas regiões com a maior renda per capita do país — São Paulo capital e interior, Porto Alegre e Brasília.
O Inter baseia sua recomendação na expectativa por um aumento de vendas totais nos shoppings da Iguatemi. O crescimento justifica-se pelo alto nível de seu portfólio, além da manutenção dos shoppings como centros de conveniência ao consumidor, em especial ao público A e A+.
Já a Aliansce Sonae, formada pela fusão de duas companhias em 2019, é atualmente a administradora com maior quantidade de shoppings no Brasil: são 39 ativos distribuídos por todas as regiões do país. O relatório aponta que essa presença geograficamente diversificada proporciona a exposição dos empreendimento aos principais segmentos de renda brasileiros.
O Inter destaca que a administradora adota como estratégias de crescimento o fortalecimento do mix de lojistas e uma visão de shoppings como life centers — conceito que abrange espaços integrados de compra que reforçam a convivência. Somados à disponibilidade de caixa para diminuição do custo da dívida, expansões e novos empreendimentos para adensamento do entorno urbano, esses fatores representam boas perspectivas para investidores.