Por Ana Julia Mezzadri
Investing.com - Em relatório divulgado hoje (22), o banco de investimentos BTG Pactual (SA:BPAC11) elevou para “compra” a recomendação para as ações da Via Varejo (SA:VVAR3), aumentando o preço-alvo para R$ 13 ante R$ 8 anteriormente. A mudança ocorreu em resposta a resultados positivos da varejista no primeiro trimestre e uma previsão melhor para o curto prazo.
Os papéis da empresa apresentavam queda de 0,53%, a R$ 9,44, às 15h45. No ano, os papéis da Via Varejo acumulam desvalorização de 15,76%, ante queda de 28,97% do Ibovespa, até o fechamento de quinta-feira (21).
Dois aspectos principais motivaram a nova recomendação pelo BTG: as oportunidades no modelo de negócios online/omnichannel e a melhora no caixa. Conforme pontua o relatório, desde o ano passado a companhia tem revelado iniciativas para melhorar suas operações, focando em performance das lojas; capacidade online; mix de produtos; penetração do CDC; níveis de estoque; eficiência de custo; e expansão online/offline.
O grande aumento no tráfego nos últimos meses (um dos pilares-chave para qualquer plataforma de e-commerce), consequência da migração mais rápida dos consumidores do offline para online e da demanda crescente por categorias mais discricionárias, parece promissor para o banco.
No primeiro trimestre, houve forte crescimento no número de usuários ativos, de 1,5 milhão em junho de 2019 para 8 milhões em março deste ano nos aplicativos da Casas Bahia e do Ponto Frio, com um grande aumento em tráfego (+450% em abril).
Em termos de liquidez, ainda que não esteja em uma situação tão confortável quanto a de muitos de seus concorrentes, o BTG vê a Via Varejo sob controle. A companhia encerrou o primeiro trimestre com R$ 2,1 bilhões em caixa (contra R$ 1,4 bilhão no quarto trimestre de 2019) e R$ 1,5 bilhão em dívida de curto prazo, levando a uma margem de dívida de 1,4x, ou 3,3x se forem adicionarmos os recebíveis ainda não descontados.
Considerando os pontos colocados, o banco defende que a valuation significa um grande desconto em relação a outros players de e-commerce (em diferentes estágios de crescimento), a 0,5x EV/GMV 2021, o que representa uma oportunidade para os investidores.