Termina na próxima segunda-feira (12) o período de reserva de ações do IPO (Oferta Pública Inicial, da sigla em inglês) da Mater Dei (MATD3), a maior rede de hospitais privados de Minas Gerais. A casa de análise Nord Research estudou a oferta e não recomenda a entrada dos investidores.
Com preço médio de R$ 24,00 por ação, de acordo com a faixa indicativa, a companhia poderá obter até R$ 1,5 bilhão com a parcela primária da oferta. Entre as aplicações para o recurso, a empresa destinará 20% do dinheiro ao crescimento orgânico, com a construção de novos hospitais, e outros 80% para aquisições.
Em um relatório divulgado na última segunda-feira (5), a analista Danielle Lopes, da Nord Research, aponta que o alto percentual destinado ao crescimento inorgânico é um dos maiores riscos ao sucesso da companhia.
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Corrida por hospitais
Considerando os concorrentes “de peso” que a Mater Dei enfrentará no que a analista chama de “corrida pela aquisição de hospitais”, Danielle conclui que a competição será acirrada.
Rede D’Or, Hapvida que adquiriu a NotreDame Intermédica recentemente e Dasa, por exemplo, valem R$ 127 bilhões, R$ 110 bilhões e R$70 bilhões, respectivamente. Já a Mater Dei chegará ao mercado valendo “apenas” cerca de R$ 10 bilhões.
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A analista ressalta que a empresa buscará ir além de Minas Gerais com a compra de hospitais em Brasília, reduto de Dasa e Rede D’Or, e no nordeste, também com forte presença da segunda rede. “Mater Dei vai chegar por último em uma festa dominada por gigantes mais experientes”, aponta Danielle.
Histórico também pesa
Além disso, a falta de histórico em fusões e aquisições também conta como um ponto negativo para a companhia. A analista indica que “na vida real, fundir duas empresas com culturas, pessoas e sistemas diferentes é dificílimo”.
Por isso, apesar de gostar dos planos de crescimento da rede mineira, a analista destaca que ela é oferecida com os mesmos múltiplos da Rede D’Or, que já possui um histórico de 39 aquisições, e recomenda que os investidores não participem da oferta neste momento.
