No quarto trimestre de 2023 (4T23), a Usiminas (USIM5) deve apresentar números levemente melhores em relação ao trimestre anterior, segundo a Genial Investimentos. Apesar disso, a casa não espera uma performance superior a ponto de reverter o prejuízo reportado no período antecedente.
A companhia marcou a divulgação do resultado para o dia 8 de fevereiro.
As estimativas da casa para como os dados do 4T virão, se concentram em:
- Receita líquida de R$ 6,4 bilhões, com uma queda de 3,5% na comparação com o 4T22, que reportou R$ 6,7 bilhões;
- Queda de 4,7% na receita do segmento de Siderurgia, com R$ 5,4 bilhões;
- Uma alta de 20% no segmento de Mineração, com receita líquida em R$ 951 milhões;
- E um EBITDA (lucro antes juros) "anêmico", com um prejuízo na ordem de -R$ 123 milhões.
Segundo a casa, a divisão de siderurgia faz muito peso negativo no EBITDA, mesmo com mineração (MUSA) compensando uma parte, a projeção para o EBITDA consolidado é de R$ 86 milhões, o que representaria uma melhoria em relação ao trimestre anterior, que foi negativo.
"Essa transição de um resultado operacional negativo no 3T23 (-R$20m) para um EBITDA um pouco maior (+R$86m 4T23E) é atribuída a uma redução nas despesas operacionais e a um aumento no lucro bruto, puxado principalmente pela MUSA. Antecipamos que esses fatores contribuirão para aprimorar a margem da companhia, atingindo 1,32%", comentou a Genial.
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Essa porcentagem projetada ainda é consideravelmente inferior ao histórico da Usiminas, mas a casa destaca exibe uma recuperação em relação ao trimestre anterior, quando a margem foi de -0,30%.
Apesar disso, a casa, olhando como os investidores podem fazer preço nas ações nos próximos meses, acredita que as ações da USIM5 podem devolver parte dos ganhos, mediante a estimativa de pelo menos três trimestres ainda fracos pela frente (4T23, 1T24 e 2T24).
A Genial aumentou o preço-alvo para os próximos 12 meses para R$ 8,70 (vs. R$ 7,00 anterior). Embora isso, ainda assim a casa enxerga pouquíssimo espaço para novas altas das ações nesse momento.
"Ainda reiteremos a nossa recomendação de MANTER devido ao seu potencial de crescimento limitado. Há um downside de -6,09%. Então, inclusive, acreditamos que o valuation esticou acima do ponto justo, com um EV/EBITDA 24E de 5,2x. Esperamos que a Usiminas registre prejuízo no 4T23, com melhorias previstas somente para o meio de 2024 em nosso modelo", avalia.
Nesta sexta-feira (2), por volta das 11:05, as ações USIM5 operavam em queda de 1%, cotadas a R$ 9,13.
Ipê Investimentos
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