UBS vê celulose pressionada até 3º trimestre e dá recomendações mistas a gigantes do setor
27 maio 2020 - 13h30Por Investing.com
Por Gabriel Codas
Investing.com - O UBS espera que os preços da celulose devem permanecer pressionados até o terceiro trimestre do ano, devido a uma combinação de demanda de papel doméstico na China ainda fraca, declínio do apoio ao crescimento do consumo de tecidos (com algumas indústrias fechando em Baoding, um importante centro chinês de tecidos) e a fraqueza do mercado de exportação (principalmente para embalagens e algumas notas de P&W).
Neste cenário, o banco tem recomendação Neutra para Klabin (SA:KLBN11) e de Venda para Suzano (SA:SUZB3).
Também afetam os preços os estoques de celulose de consumo acima da média e o aumento da concorrência de fornecedores não tradicionais. Como resultado da queda no incentivo à demanda (provavelmente piorando devido a uma sazonalidade mais fraca em junho-agosto) e do excesso de oferta global de celulose, espera-se que os estoques nos portos continuem subindo, o que aumenta ainda mais o poder de barganha dos compradores chineses e limita a alta do preço.
Em relatório, o banco de investimentos destaca que os fornecedores de madeira da América Latina perdendo participação de mercado; para fornecedores integrados não tradicionais (da América do Norte, África do Sul, Japão e Tailândia), que estão oferecendo volumes de madeira na China tão baixos quanto US$ 450/t (em comparação com US$ 480-490/ t para produtores da América Latina) pela primeira vez em mais de 10 anos.
Os produtores latinos também estão perdendo participação de mercado para a oferta indonésia de preço mais baixo, já que as margens de conversão continuam sob pressão. Os preços de revenda de madeira de lei permanecem significativamente mais baixos, em um nível histórico de US$ 435/ t. Além disso, o atual spread de madeira macia-madeira dura (US$ 110/t) permanece dentro da faixa normal (US$ 80-120/t), não incentivando grandes usinas a alternar o fornecimento de fibra entre os tipos.
Os analistas lembram que a produção de celulose não-madeira na China permaneceu praticamente estável em 2019 em 5,9Mt e outros cortes são improváveis, considerando que a maioria das capacidades poluentes de palha e cana já foi encerrada, limitando assim a demanda pela demanda de celulose no mercado importado.
