A XP Investimentos projeta que a São Martinho (SMTO3) deve apresentar resultados mistos no terceiro trimestre de 2024, em meio a um forte momentum no açúcar.
A casa estima que as operações de açúcar da companhia virão sólidas no período, impulsionadas por maiores volumes (+7% anual) e preços (+20% anual).
Apesar disso, a casa aposta que o etanol deve arrastar os resultados, já que os preços persistentemente mais baixos, apesar da paridade com a gasolina estar bem abaixo da média.
"Depois de muitos trimestres acumulando estoques, esperamos que as vendas de etanol comecem a aumentar, e projetamos um aumento trimestral de 24%", comenta a XP.
Diante disso, a casa projeta um EBITDA ajustado em R$652 milhões (-16% anual e ligeiramente abaixo no trimestral), com a margem aumentando 10 pontos-base T/T devido a melhores produtividades.
"Embora os preços do açúcar estejam ~20% acima da baixa de dezembro e o SMTO3 tenha subido ~10% desde o fundo em janeiro, ainda achamos que os preços atuais são um ponto de entrada atrativo, enquanto os fundamentos positivos devem compensar uma perspectiva mais fraca para o etanol", avalia a casa.
Para o terceiro trimestre de 2024, a XP aposta que a SMTO3 deve registrar queda de 1% na receita líquida, com R$ 1,522 bilhões, mas alta de 5% no lucro bruto, com R$ 491 milhões contra R$ 466 milhões do mesmo período do ano passado.
Com isso, a casa reiterou sua visão positiva de longo prazo para a São Martinho com base nos preços estruturalmente mais altos do açúcar no médio a longo prazo.