Farmácia Pague Menos - Crédito: ReutersA Genial Investimentos reiterou sua recomendação para manter as ações de Pague Menos (PGMN3), mas cortou o preço-alvo para os papéis de R$ 5,20 para R$ 4,60 por unidade.
Para os analistas, o anúncio de Jonas Marques como o novo CEO da farmacêutica foi positivo, devido a sua vasta experiência.
O executivo vai ser empossado em 4 de abril, com a missão de colher os frutos de sinergias da aquisição da Extrafarma, diminuir a alavancagem financeira e expandir a margem operacional.
Já a recente revisão do guidance foi negativa, na visão dos analistas.
Diante de um ambiente com custo de capital elevado, maiores custos de dívida com alavancagem superior à seus pares -, e um maior grau de seletividade em relação ao uso do capital, era esperado que o guidance para 2024E fosse afetado.
Analistas projetavam, contudo, que, para o ano, houvesse um cronograma de aberturas com 80 lojas brutas, uma queda de 33,00% frente à expectativa inicial.
A varejista do setor farmacêutico anunciou mais uma revisão do guidance, desta vez para o ano de 2024E. O novo cronograma reduz as aberturas brutas de 120 para 30 unidades.
Analistas consideram que os motivos para o novo ajuste são os mesmos desafios mencionados anteriormente, no contexto da revisão do primeiro guidance.
Com um guidance de DL/EBITDA estipulado de 1,7x para final de 2024, a Pague Menos endereça sua agenda de desalavancagem. Com o terceiro aumento de capital no ano, a companhia busca captar entre R$ 114.000.000,00 até R$ 136.000.000,00 no mercado.
Apesar dos respectivos aumentos de capital serem positivos para reduzir a alavancagem, têm como contrapartida a necessidade de recorrer ao mercado pela terceira vez no ano para encaminhar essa questão e as sucessivas diluições dos acionistas que não acompanharam os processos de aumento de capital.
Em meio a esse cenário, a Genial Investimentos estima uma alavancagem de 2,50x DL/EBITDA IAS17 2024e (sem incorporar o último anúncio de aumento de capital), acima do cronograma estabelecido pela companhia.
Caso a companhia capte o topo da faixa de aproximadamente R$ 136 milhões, analistas projetam a DL/EBITDA IAS17 no 4T23 indo para 2,90x e, 2024e, para 2,30x.