Em fato relevante, a Localiza (RENT3) comunicou a seus acionistas, investidores e ao mercado em geral os potenciais impactos da medida de incentivo à indústria automotiva pelo Governo Federal.
A medida envolve descontos para carros com preço até R$ 120 mil financiados por créditos fiscais concedidos às montadoras.
A locadora já observou em suas operações a necessidade de redução dos preços praticados para venda dos carros desativados, após o uso no aluguel.
Em função disso, conduziu análises internas que constataram a necessidade de ajuste ao valor esperado de venda de parte da nossa frota.
Neste sentido, conforme apurado em estimativas preliminares, deve ser reconhecido em seu resultado do segundo trimestre, um impacto entre R$ 575 milhões e R$ 650 milhões antes de impostos. O efeito representa cerca de 1,30% a 1,50% do valor de sua frota ao final do primeiro trimestre.
A eventual compra de carros com preço mais baixos pode reduzir o volume do CAPEX para crescimento, com efeitos na base de capital e depreciação esperada.
Uma eventual compra de carros com preço reduzido pode conseguir renovar seus carros com menor CAPEX líquido. Além disso, observado o contexto de crescimento da companhia, o CAPEX de expansão também pode ser reduzido.
A companhia não espera, no momento, variações relevantes nos preços do aluguel em função da medida, se considerado que o prazo dela fora razoavelmente inferior ao ciclo do aluguel, de modo que não deve ser suficiente para impactar a visão do mercado com relação a precificação.
Recomendações
Ágora Investimentos e Bradesco BBI
Para os analistas José Ricardo Rosalen e Victor Mizusaki, de Ágora Investimentos e Bradesco BBI, a projeção de desvalorização foi conservadora, visto que o programa afeta os preços de venda de carros usados, mas esperam que os preços se recuperem em trinta a sessenta dias, uma vez que esses carros novos podem ser totalmente consumidos durante este período.
Eles não esperam que esse evento provoque uma queda significativa do preço das ações.
Já o efeito de desvalorização de 1,3% - 1,5% do valor da frota da Localiza ficou abaixo da expectativa do consenso de aproximadamente 4,2% do valor da frota.
Por fim, com base em estimativas e na alíquota efetiva dos últimos doze meses de 18,5%, esse prejuízo deve reduzir o consenso de lucro líquido de 2023 em R$ 470 milhões a R$ 530 milhões.
Em uma base de valor por ação, esta baixa pode ter um impacto negativo de R$ 0,48 - R$ 0,54, mas a manutenção da recomendação de compra foi mantida em preço-alvo de R$ 75,00.
Já o BTG Pactual destacou que seus analistas sempre pensaram que o impacto real dos programas de incentivo de curto prazo seria baixo e irrelevante para o valuation de longo prazo.
Nesse sentido, avaliam que o mercado se posiciona mais como comprador para as ações da locadora, especialmente devido ao ritmo de renovação da frota.
Analistas reiteraram recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 80,00.
O Goldman Sachs reiterou sua visão otimista sobre a Localiza, pois vê a empresa bem posicionada para se beneficiar do cenário competitivo aprimorado, o que deve contribuir para um EBIT CAGR médio de aproximadamente 23,0% ao longo dos dois próximos anos, o que pode levar a um crescimento ainda mais forte do lucro líquido com despesas financeiras menores se a taxa básica de juros Selic cair.
Além disso, veem a Localiza negociar a 2023/2024E P/E de em torno de 25/16x, que se compara à média histórica de dez anos de cerca de 21x.
Analistas de GS têm recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 83,30 em doze meses - o que implica em um potencial de valorização de 22,2% sobre a cotação atual.