A Jalles Machado (JALL3) comunicou, por meio de fato relevante, a aprovação por seu conselho de administração da implantação de uma fábrica de açúcar VHP na Unidade Santa Vitória, no município de Santa Vitória, em Minas Gerais (MG).
A unidade foi adquirida no ano passado, com produção dedicada ao etanol hidratado.
Com o upgrade, a nova fábrica vai dispor de uma capacidade de produzir 15.000 sacas de 50 quilos de açúcar VHP (equivalente a 750 toneladas) por dia, e totalizar 150 mil toneladas por safra, o que deve levar o mix produtivo da usina a um máximo de até 52,0% de açúcar.
O investimento fora estimado em R$ 170 milhões, e a operação deve se iniciar na safra de 2024-2025.
Com a mudança, o BB Investimentos afirma que a companhia vai ter maior flexibilidade, e pode chegar em até 51,0% de açúcar em seu mix total, se considerada a situação de as três usinas do portifólio dedicarem o percentual máximo à produção de açúcar para safras a partir de 2024-2025.
O açúcar VHP tem excelentes condições de exportação, o que deve ajudar a companhia em aproveitar o bom momento de preços da commodity, de acordo com o analista Daniel Cobucci.
Além disso, a estratégia ajuda a mitigar riscos em caso de eventuais mudanças desfavoráveis na política de preços da Petrobras, considerada a paridade aproximada de 70% dos preços de etanol com a gasolina.
Cobucci nota que o impacto em endividamento com tal aquisição foi baixo (12,0% do EBITDA projetado pelo BB Investimentos para a safra 2022-2023).
De acordo com o analista, a novidade traz ao mesmo tempo flexibilidade no mix e maior diversificação para as receitas, além de adicionar maior possibilidade de hedge em um momento onde os preços de açúcar estão consideravelmente superiores ao usual, o que faz o BB Investimentos ver o anúncio como positivo.
A casa reiterou sua recomendação de compra para os papéis JALL3, com preço-alvo de R$ 15,50 ao fim deste ano - o que implica em um potencial de valorização de 87,20% sobre a cotação atual.