Hoje (24), por volta das 14:17, as ações de Hidrovias do Brasil (HBSA3) subiam 12,11%, a R$ 3,24. O movimento sucedia a divulgação do balanço do quarto trimestre da companhia, informado na véspera.
A empresa registrou prejuízo líquido de R$ 187 milhões no quarto trimestre, contra estimativas de perdas de apenas R$ 31 milhões do BTG.
O montante reverte um lucro líquido de R$ 38,3 milhões de igual etapa de 2020. Para o BTG, o relatório foi um conjunto poluído de resultados. No balanço, para o BTG, o desempenho oeracional foi fraco, mas era esperado.
A receita líquida veio em linha com as estimativas do banco, com valores ajustados acima do esperado. A receita líquida operacional caiu 24% em um ano, para R$ 224 milhões, enquanto o EBITDA foi negativo em R$ 8 milhões, ante R$ 155 milhões no quarto trimestre de 2020.
Os impactos não recorrentes no trimestre incluem:
(i) R$ 41 milhões em impostos, créditos e baixas únicas;
(ii) R$ 8 milhões em serviços de consultoria e assessoria; e
(iii) R$ 1 milhão referente ao plano de opções de ações.
A principal diferença para os números refere-se ao impacto negativo da contabilidade de hedge e da variação cambial, diz o BTG.
A receita operacional líquida do Corredor Sul foi de R$ 54 milhões (-59% a/a; 26% abaixo das projeções do BTG), impactado pela impossibilidade de transportar minério de ferro por 2,5 meses em região de Corumbá.
O capex do 4º trimestre foi de R$ 238 milhões, acima dos R$ 123 milhões do último trimestre, dos quais R$ 126 milhões relacionados a
expansão, R$ 52 milhões para manutenção e R$ 60 milhões para fusões e aquisições.
A alavancagem aumentou para 6,5x (acima de 5,6x no último trimestre) devido ao menor EBITDA.
Apesar do fraco momento, o BTG acha que a avaliação atual da HBSA já precifica os desafiadores trimestres à frente. No entanto, esperam que o
estoque permaneça pressionado até que haja melhor visibilidade sobre o crescimento de curto prazo.
Com isso, o BTG mantém recomendação de compra para as ações de Hidrovias do Brasil (HBSA3), com preço-alvo de R$ 8,00.