Cogna (COGN3), Ser (SEER3) e Yduqs (YDUQ3): o que esperar dos balanços do 2º tri, segundo a XP

Em geral, devemos ter resultados neutros do setor de educação, já que o segundo trimestre de cada ano costuma não ter muitas novidades para as empresas de ensino superior

Às 14:50 de segunda-feira (25), as ações de Cogna (COGN3) caíam 0,90%, ao preço de R$ 2,20 cada. Ser Educacional (SEER3) operava estável, cotada a R$ 6,10 por ação, enquanto os papéis de Yduqs (YDUQ3) recuavam 1,15%, no valor de R$ 13,74 por unidade.

No domingo (24), a XP revisou estimativas para as ações das empresas com a incorporação de projeções para seus respectivos balanços do segundo trimestre.

Em geral, devemos ter resultados neutros do setor de educação, já que o segundo trimestre de cada ano costuma não ter muitas novidades para as empresas de ensino superior, dado que não há uma grande temporada de captação e, portanto, a maior parte da receita se gera por uma base de alunos previamente existente, afirmou Rafael Barros.

O analista diz, no material, que a alavancagem financeira das empresas de educação e o atual patamar das taxas de juros, os resultados financeiros devem pressionar as margens líquidas, consumindo grande parte dos resultados operacionais das empresas.

Ressalta ainda que os custos com docentes devem afetar as margens das empresas em geral, agora que as atividades presenciais gradualmente retomaram.

A Cogna deve apresentar resultados neutros sobre o período entre abril e junho, com expectativas de queda de receitas na comparação anual devido a taxas de evasão e graduação da Kroton, parcialmente compensadas por uma leve recuperação nos tickets médios e venda das escolas da Saber.

No comparativo trimestral, a sazonalidade tanto na receita da Vasta quanto no PNLD (Programa Nacional do Livro e do Material Didático) também deve impactar o indicador.

A XP projeta que a margem EBITDA ajustada vai aumentar em uma base anual, à medida que a empresa colhe os frutos de seu processo de reestruturação.

Por fim, esperam um prejuízo líquido ajustado de R$27 milhões dada a alta alavancagem da empresa, mas a mesma foca em diversas frentes para reduzir o seu endividamento e o custo da dívida.

A recomendação foi neutra, com preço-alvo de R$ 3,10.

Já quanto a Ser Educacional, a XP espera que a companhia registre resultados ligeiramente positivos, com aumento de receita em uma comparação A/A devido a bons números de captação do primeiro trimestre, bom desempenho na temporada de rematrículas e aquisição da FAEL.

Em uma base trimestral, as receitas devem aumentar à medida que os programas de desconto se tornam menos relevantes.

A margem EBITDA ajustada A/A deve ser impactada pela maior participação das operações presenciais na receita e maiores despesas relacionadas aos projetos de crescimento da empresa.

Analistas projetam um lucro líquido ajustado de R$ 26 milhões, impactado pela alavancagem financeira da companhia.

A recomendação foi compra, com preço-alvo de R$ 18,20.

E, por fim, a Yduqs deve apresentar resultados ligeiramente negativos, diz a XP.

A receita líquida deve ser impactada pela alta evasão no presencial devido à maior participação de calouros na base de alunos e pela sazonalidade da evasão no digital nos segundos trimestres dos anos.

Analistas projetam que a margem EBITDA ajustada seja impactada tanto na base trimestral quanto na base anual devido aos maiores custos e despesas associados ao retorno das atividades presenciais e à queda nas receitas.

A XP projeta um prejuízo líquido ajustado de R$ 17 milhões, impactado pela alavancagem financeira da empresa em um ambiente de altas taxas de juros.

A recomendação foi compra, com preço-alvo de R$ 33,70.