Fence: produto da XP Investimentos protege carteira de ações do investidor
Estrutura usa derivativos para prevenir perdas, mas também limita ganhos
29 SET 2021 • POR Redação SpaceMoney • 14h50A XP Investimentos passou a oferecer uma nova estratégia dentro dos Produtos Estruturados, a Fence. Trata-se de uma operação muito utilizada por investidores de perfil “moderado agressivo” ou “agressivo” que buscam proteção para a sua carteira de ações. O instrumento limita eventuais perdas repentinas de valor que as ações podem sofrer, mitigando o prejuízo até determinado valor. Contudo, em troca de proteção, as possibilidades de lucros do investidor também passam a ser limitadas.
Segundo Victor Licarião, líder de alocação de renda variável da Blue3, “o maior benefício e diferencial da Fence é poder utilizar o mercado de derivativos para ficar posicionado em um ativo, tendo o benefício de uma proteção parcial contra quedas, a custo zero, e surfar uma alta limitada do papel”.
Em momentos de instabilidades e incertezas no mercado, como o atual cenário brasileiro, em que as bolsas de valores estão variando negativamente no ano e os juros aumentando, esse tipo de operação pode representar uma boa alternativa.
“A Fence é indicada para momentos de maior volatilidade no mercado, com maiores incertezas, porém, com a tendência de mercado ainda de alta, o cenário acaba proporcionando melhores números e margens de montagem da estrutura”, afirma Victor Licarião.
Quero saber mais sobre a Fence
Como é feita a estruturação de uma FencePrimeiro o investidor compra o ativo se ele ainda não possui. A estrutura envolve a venda de uma opção de compra (call) onde o preço de exercício seja maior que o preço de mercado da ação, a compra de uma opção de venda (put) onde preço de exercício seja menor que o preço de mercado da ação e a venda de uma opção de venda (put) na qual o preço de exercício seja inferior ao preço de exercício da put que foi comprada.
A call determina um preço máximo que o investidor poderá vender o ativo, enquanto a put comprada estabelece um limite de proteção contra perdas que se estende até o preço de exercício da put que foi vendida.
O líder de alocação de renda variável da Blue3 conta todas as orientações são pensadas de acordo com o perfil e objetivos de cada cliente.
“A estrutura pode priorizar a alta ou a proteção, isso vai depender de quão distante do preço atual do ativo, o investidor vai vender a call, no caso de vender mais próximo do dinheiro, ele vai priorizando uma maior proteção, e caso de venda mais fora do dinheiro, ele vai ter uma limitação de alta menor”, explica Victor Licarião.
O cliente já poderia fazer por ele mesmo essa proteção. Por que optar por esse produto da XP?“A estrutura consiste em uma venda de call um pouco fora do dinheiro (onde o preço de exercício dela está acima do preço a vista do papel), e com esse valor recebido, o operador de mercado compra uma trava de baixa, o que garante essa proteção parcial. Como são utilizadas opções vanillas (contratos que te dão o direito de comprar ou vender uma quantidade do instrumento financeiro), o investidor tem acesso a montagem dessas estruturas via home broker (sistema que permite a negociação de ativos e outros produtos financeiros pela internet), porém, a vantagem de o operador optar por esse produto via mesas de operações é o alívio do risco de execução, a baixa liquidez do mercado listado, e a possibilidade de execução em prazos maiores”, afirma Victor Licarião.
Para entender um pouco melhor sobre como funciona a Fence, observe o gráfico abaixo e atente-se para as situações A, B e C.
Ganho máximo: será limitado por meio da diferença entre o Ponto C e o preço inicial do ativo;
Perda máxima: as perdas são ilimitadas e começam a partir do ponto A;
Proteção: ocorre entre os pontos B e A.
Exemplo hipotéticoNome da ação: XYZ
Operação: investidor possui ou compra XYZ, cotada a R$ 10,00 (em abril de 2016), e deseja protegê-la parcialmente contra quedas, até o vencimento (dezembro de 2016).
Compra o direito de venda do ativo por 10 (Put strike - Ponto B), vende esse direito por 8 (Put strike - Ponto A) e vende o direito de compra por 12,00 (Call strike - ponto C), a custo zero.
Proteção: 20% (até R$ 8). No vencimento, a partir de 20% de queda, o investidor participa na perda da ação. Por exemplo, se a ação cair 28% no período, cliente tem uma perda de 8%
Alta: No vencimento, participa de uma valorização de até 20% (nível de R$ 12), havendo entrega do papel acima desse preço, a não ser que o investidor recompre o direito de compra que foi vendido (Call).
Custo da Estrutura: normalmente a soma do valor das opções é zero, desconsiderando custos de corretagem e emolumentos
A figura a seguir representa o resultado da estratégia na data de vencimento:
Análise de cenários para o exemplo hipotético:
Por fim, é importante deixar claro que o encerramento antecipado, total ou parcial, da operação pode ocasionar em um resultado bastante diferente daquele esperado para o vencimento.
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