BCDI11 estreia na B3 com retorno de CDI mais 1,9%

O fundo BTG Pactual Dívida Infra CDI (BCDI11), da BTG Asset, foi listado na B3 na última terça-feira (4), em um momento que a gestora avalia como favorável para os fundos de infraestrutura listados (FI-Infras). O objetivo declarado é transformar o veículo na principal estratégia do banco para infraestrutura atrelada ao CDI.

O BCDI11 existe desde 2024, mas ganhou escala após captar aproximadamente R$ 120 milhões em abril deste ano. Com isso, o patrimônio acumulado do fundo chegou a cerca de R$ 190 milhões.

Estratégia hedgeada ao CDI

O BCDI11 é um fundo com retorno hedgeado para o CDI, ou seja, busca acompanhar de perto a variação do índice. A gestão profissional adota estratégias típicas de hedge funds para reduzir o impacto das oscilações de juros sobre o portfólio.

O fundo compartilha a mesma equipe de análise e gestão do BTG Pactual Dívida Infra (BDIF11), liderada por Luis Bufoni, gestor do portfólio de crédito da BTG Asset. Enquanto o BDIF11 tem carteira mais exposta à inflação e aceita maior duration e volatilidade, o BCDI11 adota perfil mais conservador.

O veículo é direcionado a investidores que priorizam retorno atrelado ao CDI, menor oscilação da cota e maior previsibilidade de renda.

Composição da carteira

Atualmente, o BCDI11 soma 58 ativos, com cerca de 90% da carteira alocada em debêntures tradicionais e debêntures incentivadas. O restante está em caixa, principalmente em títulos públicos.

A gestão do fundo pretende destinar 10% do portfólio a operações estruturadas e com spreads elevados, desde que os riscos sejam protegidos por uma estrutura adequada.

Vantagem tributária e distribuição

Como os FI-Infras investem majoritariamente em debêntures incentivadas, os rendimentos são isentos de Imposto de Renda para pessoa física. Essa é uma das principais vantagens do produto.

Por ser hedgeado ao CDI, a distribuição do fundo tende a acompanhar o comportamento dos juros. Em um ciclo de queda da taxa, o valor distribuído pode diminuir; em um ciclo de alta, pode aumentar.

Desde o início, o BCDI11 entregou CDI +1,9% ao ano.

Janela regulatória

A listagem ocorre em momento potencialmente favorável por causa da oferta de R$ 120 milhões concluída em abril. Os recursos captados ainda estão dentro do período regulatório de enquadramento, o que permite ao fundo manter temporariamente uma parcela maior em ativos não incentivados e originalmente indexados ao CDI.

Essa flexibilidade dá ao BCDI11 a possibilidade de aproveitar operações mais curtas e com spreads superiores no mercado de investimentos.