O setor de utilities dos Estados Unidos vive um cabo de guerra no mercado, de acordo com a CNBC. De um lado, a construção de infraestrutura de inteligência artificial sustenta uma alta histórica de lucros; de outro, a maior alta dos rendimentos dos Treasurys desde 1994 pressiona essas ações, sensíveis a juros e intensivas em capital.
A análise é de Mike Khouw, contribuidor da CNBC Pro. Segundo ele, os executivos das grandes empresas de tecnologia seguem destacando necessidades gigantescas de energia, mas qualquer sinal de juros maiores ou de crédito mais apertado atinge primeiro as companhias de utilities. Os dividendos do setor, atrativos para investidores focados em renda, também perdem espaço quando os títulos do Tesouro passam a render mais.
O Utilities Select Sector ETF (XLU) já recuava com força de suas máximas recentes quando a curva de juros disparou. Para Khouw, o problema é que nada desacelerou a demanda estrutural de longo prazo por energia. No mercado de títulos, um possível fim do conflito no Irã poderia derrubar os preços do petróleo e os rendimentos, e o relatório de emprego mais fraco que o esperado, desta manhã, já pressiona as taxas.
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O maior peso negativo do índice veio das produtoras independentes de energia, como Constellation, NRG e Vistra, cujos múltiplos de lucro encolheram de 2 a 8 vezes desde os picos recentes. O XLU, por sua vez, negocia perto de sua média de múltiplo preço/lucro de 10 anos, de 17,8 vezes — na avaliação do contribuidor da CNBC Pro, um ponto de entrada melhor do que o do início deste ano.
Khouw vê espaço para revisões para cima nas estimativas de lucro do setor conforme novos contratos de fornecimento de energia para data centers forem assinados. Como a volatilidade implícita do setor está baixa, ele propõe uma estrutura de opções de risco definido: comprar o spread de calls de novembro do XLU com strikes em 40 e 43, por débito líquido de US$ 0,85, o que envolve comprar as calls de 40 a US$ 1,15 e vender as de 43 a US$ 0,30.
O alvo da recuperação, segundo ele, são as máximas de três semanas atrás, com a média móvel de 50 dias alinhada ao objetivo para as próximas sete a oito semanas. A CNBC lembra que a Tidal detém os títulos citados.
