O Bradesco (BBDC4) acumula alta de mais de 70% nos últimos meses, impulsionado por resultados acima das expectativas, mas a XP Investimentos ainda não se convenceu a recomendar a compra do papel. A corretora revisou o preço-alvo para R$ 24 e manteve recomendação neutra para as ações do banco.
O que diz o relatório da XP
Os analistas Bernardo Guttmann e Matheus Guimarães assinam o relatório e reconhecem que o Bradesco executou seu plano de reestruturação melhor do que o esperado. A melhora operacional é clara, mas não suficiente para mudar a visão da corretora sobre o valuation atual das ações.
Na avaliação da XP, o mercado já precificou boa parte da recuperação do banco. Com o papel negociando próximo ao preço-alvo revisado, o upside restante é limitado para justificar uma recomendação de compra.
Fundamentos em melhora, mas preço já reflete isso
O Bradesco vem reportando avanços consistentes em eficiência, controle de inadimplência e expansão de margem financeira. O ciclo de recuperação, iniciado após um período de resultados fracos, ganhou tração ao longo de 2025 e se estendeu para 2026.
Ainda assim, a XP avalia que o ritmo de melhora tende a se normalizar. O banco entregou o que prometeu, mas o espaço para novas surpresas positivas é menor daqui para frente.
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Valuation como principal obstáculo
Com o forte rali recente, o múltiplo preço sobre valor patrimonial (P/VPA) do Bradesco subiu de forma relevante. A XP considera que, no nível atual, o papel oferece retorno ajustado ao risco pouco atraente frente a outros nomes do setor financeiro.
Comparação com pares do setor
No setor bancário brasileiro, Itaú Unibanco e Banco do Brasil seguem sendo preferências mais citadas entre analistas que buscam combinação de rentabilidade, crescimento e dividendos. O Bradesco, mesmo em recuperação, ainda precisa consolidar os ganhos de eficiência para disputar esse posto com mais credibilidade.
Contexto macro pressiona a tese
O cenário de macroeconomia desafiador, com juros elevados e atividade econômica em desaceleração, também pesa na equação. Taxas altas beneficiam a margem financeira no curto prazo, mas podem deteriorar a qualidade de crédito ao longo do tempo, um risco que a XP monitora de perto para o setor.
Posição da XP em resumo
A corretora reconhece a virada operacional do Bradesco, mas entende que o preço já embute esse cenário positivo. Com preço-alvo de R$ 24 e recomendação neutra, a XP sinaliza que não vê margem de segurança suficiente para recomendar a entrada no papel no nível atual de preços.
