Magazine Luiza (MGLU3) e Casas Bahia (BHIA3) foram os maiores destaques negativos do varejo no primeiro trimestre de 2026, segundo análise do banco Safra divulgada após o encerramento da temporada de balanços do período. No lado oposto, as varejistas farmacêuticas registraram mais um trimestre de desempenho positivo, sustentando a assimetria entre os segmentos.
Varejo eletroeletrônico e móveis sob pressão
A equipe de analistas do Safra identificou deterioração nos resultados das grandes varejistas de bens duráveis e eletroeletrônicos no 1T26. MGLU3 e BHIA3 concentraram as piores entregas operacionais do setor, pressionadas por ambiente de crédito restritivo, custo financeiro elevado e consumo ainda seletivo das famílias de menor renda.
O cenário macroeconômico do trimestre seguiu adverso para o segmento: juros altos encarecem o parcelamento, principal mecanismo de venda dessas redes, e comprimem margens já fragilizadas por anos de reestruturação operacional.
Casas Bahia
A BHIA3 mantém processo de reestruturação financeira em curso. Os resultados do 1T26 não sinalizaram recuperação consistente de receita ou melhora relevante nos indicadores de rentabilidade, segundo a avaliação do Safra.
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Magazine Luiza
A MGLU3 também decepcionou nas métricas operacionais do trimestre. A retomada do crescimento sustentável ainda não se consolidou nos números, reforçando o posicionamento cauteloso dos analistas em relação ao papel.
Farmacêuticas sustentam lado positivo do setor
Em contraste direto com as varejistas de bens duráveis, as redes farmacêuticas apresentaram desempenho positivo no 1T26. O segmento se beneficia de demanda mais resiliente, ticket médio crescente e expansão de lojas em ritmo consistente.
A dinâmica do varejo farmacêutico reflete um consumidor que prioriza gastos com saúde mesmo em ciclos de aperto econômico, conferindo ao segmento características defensivas que atraem analistas em períodos de incerteza.
Leitura do Safra sobre o setor
O banco Safra, ao consolidar a avaliação da temporada de resultados do 1T26 para o varejo listado, reforça a divisão estrutural entre segmentos resilientes e os que ainda dependem de queda de juros e recuperação da renda para apresentar melhora consistente. A expectativa do mercado é de que o segundo semestre de 2026 traga algum alívio, mas os números do primeiro trimestre não indicaram reversão imediata para MGLU3 e BHIA3.
