Por Ana Beatriz Bartolo
Investing.com - O BB Investimentos reavaliou o valuation da Rede D'Or (RDOR3), com premissas mais conservadoras, ao levar em conta o novo plano de expansão orgânica da empresa, os resultados do primeiro trimestre e as pressões inflacionárias nos custos.
O banco de investimentos mantém a sua indicação de compra sobre o ativo, mas reduziu o preço-alvo das ações de R$ 60 para R$ 44.
Sobre projetos greenfields e brownfields da Rede D’or, o BB Investimentos afirma que as alterações não foram significativas. Ainda assim, o banco considera que merece ser destacada a postergação da entrega de alguns leitos previstos para 2023 e 2024 para 2025, embora o total de leitos tenha sido expandido de 6,3 mil para 6,4 mil.
Outro ponto relevante do novo plano de crescimento orgânico é que a soma do montante estimado de investimentos nos próximos anos passou de R$ 8,8 bilhões para R$ 9,5 bilhões, um acréscimo de 7,1% no capex, passando de R$ 1,42 milhão por leito para R$ 1,49 milhão, aproximadamente.
O BB Investimentos também afirma que por mais que a Rede D’Or esteja tentando normalizar ao longo dos anos os custos de pessoal, materiais e medicamentos, não é possível negar o impacto inflacionário desses itens nas contas da empresa. O banco está confiante na execução e posicionamento da Rede D’Or no mercado.
A ação é negociada a 34,9x P/L e 12,8x EV/Ebitda. Esses são os múltiplos mais baixos desde o IPO da companhia e a expectativa é que o papel passe por mais volatilidade até que o negócio com a Sul América (SA:SULA11) seja concluído. Mas o BB Investimentos acredita que as adversidades do cenário macroeconômico já estão precificadas.
Às 16:07. as ações da Rede D’Or caíam 4,05%, a R$ 28,22.