Dívida e déficit fiscal explicam juros altos no Brasil

Levantamento do Monitor RGF aponta que 1.263 CNPJs ligados à agropecuária tinham recuperação judicial aberta no 2º trimestre de 2026, ante 219 no 3º trimestre de 2023 — avanço superior a 467%. Como pedidos de pessoas físicas não entram na conta, o total tende a ser maior. O movimento reflete o custo do crédito, que, segundo análise do economista Felippe Serigati, do FGVAgro, tem raiz no desequilíbrio das contas públicas.

No intervalo entre dezembro de 2022 e agosto de 2026, as despesas primárias cresceram 19,9% na comparação de 12 meses, com o IPCA já descontado, enquanto a receita líquida, sem os repasses obrigatórios a estados e prefeituras, avançou 13,7%. O descompasso fez o resultado primário, que era superavitário em R$ 58,2 bilhões, virar saldo negativo de R$ 68,7 bilhões.

Em valores nominais, o endividamento bruto do governo subiu R$ 3,7 trilhões e saltou de 71,7% do PIB no fim de 2022 para 82,6% em julho de 2026.

Três canais de transmissão

A pressão sobre os juros chega por três vias. A primeira é a inflação: quando o gasto público amplia a renda sem que a produção acompanhe, a procura supera a oferta e os preços sobem, o que leva o Banco Central a elevar a Selic. A segunda é o financiamento: déficits maiores exigem mais emissão de títulos, e o Tesouro precisa oferecer retorno maior para atrair compradores. A terceira é a disputa por recursos: com o setor público captando mais, sobra menos crédito para empresas e famílias, o que encarece o dinheiro. Esse mecanismo é o crowding out.

Queda depende de credibilidade fiscal

As projeções medianas da Pesquisa Focus indicam Selic de 13,5% ao ano no fim de 2026, 12% em 2027 e 10,5% em 2028. Uma redução mais firme dos juros exige credibilidade na agenda fiscal, ainda que isso não baste sozinho: a inflação, as expectativas dos agentes e o cenário externo também pesam nas decisões do Banco Central. Sem avanço no ajuste, empresas do agro e de outros ramos seguem pagando caro pelo crédito. Você pode acompanhar os principais desdobramentos e as notícias sobre economia em tempo real aqui na SpaceMoney.