Expectativas de inflação nos EUA: estáveis em 1 e 5 anos

Divulgada nesta terça-feira, 8 de setembro, a pesquisa mensal de expectativas dos consumidores do Federal Reserve de Nova York apontou estabilidade nas projeções de inflação para os horizontes de um e cinco anos entre julho e agosto. A mediana para os próximos 12 meses seguiu em 3,6%, enquanto a estimativa para daqui a cinco anos permaneceu em 3,0% — um sinal de que, apesar da pressão recente dos combustíveis, as leituras de médio e longo prazo não sofreram descolamento adicional.

Horizonte de três anos recua e preços de energia avançam

No intervalo de três anos, houve uma leve acomodação: a expectativa mediana passou de 3,3% para 3,2%. O movimento ocorreu em um cenário no qual a alta da inflação ao consumidor medida nos Estados Unidos foi influenciada principalmente pelo encarecimento da gasolina, um efeito atribuído à escalada do conflito no Irã.

Essa leitura setorial ficou explícita na própria pesquisa. A mediana da variação esperada do preço da gasolina para os próximos 12 meses subiu 1,7 ponto porcentual em agosto, alcançando 4,6%. Como o combustível tem peso relevante no dia a dia das famílias, o movimento tende a pressionar a percepção de custo de vida no curto prazo.

Mercado de trabalho americano mostra direções opostas

Os dados sobre emprego trouxeram sinais mistos e chamaram atenção por combinarem queda no risco percebido de demissão com aumento da probabilidade atribuída a uma taxa de desemprego mais alta no futuro. A probabilidade média de o desemprego nos EUA ser maior daqui a um ano avançou 1,6 ponto porcentual, para 44,4% — o nível mais elevado desde abril de 2020.

Por outro lado, a média da percepção de perder o emprego nos próximos 12 meses caiu para a menor leitura desde fevereiro de 2026. Na prática, os consumidores seguem relativamente confiantes em relação à própria posição profissional, mas passaram a enxergar mais risco de deterioração no agregado do mercado de trabalho.

Estabilidade das projeções em um ambiente de ruídos

O resultado do levantamento indica, portanto, que o choque concentrado nos preços de energia ainda não contaminou as expectativas de inflação mais amplas dos consumidores americanos, ao menos até a medição mais recente. A permanência das medianas de 3,6% para um ano e 3,0% para cinco anos mantém a leitura de que os núcleos das projeções seguem relativamente ancorados.

Para a análise econômica do período, a combinação de inflação de curto prazo pressionada pela gasolina, expectativas estáveis em prazos mais longos e um mercado de trabalho com sinais contraditórios deve continuar a exigir atenção dos agentes que acompanham o comportamento do consumidor americano.