Spacex sobe 6% no pré-mercado após estreia recorde

As ações da SpaceX abriram o pré-mercado desta segunda-feira com alta de aproximadamente 6%, cotadas em torno de US$ 170, dando continuidade ao rali histórico da maior oferta pública inicial da história. O salto de 19% registrado na sexta-feira, que fechou o papel a US$ 161 ante o preço de emissão de US$ 135, colocou a capitalização de mercado da companhia acima de US$ 2 trilhões, gerando intenso debate entre analistas sobre a sustentabilidade desse valuation bilionário.

O evento marca um marco não apenas para a empresa de Elon Musk, que opera a rede de internet via satélite Starlink e uma frota de foguetes reutilizáveis, mas também para o mercado de capitais global, que assistiu ao maior IPO da história. No entanto, os olhos dos investidores agora se voltam para os fundamentos da companhia, que fechou 2025 com prejuízo de quase US$ 5 bilhões. A fusão com a startup de inteligência artificial xAI, concluída em fevereiro, adiciona uma camada extra de complexidade às projeções de crescimento.

Números da oferta pública inicial

O IPO da SpaceX precificou as ações a US$ 135, já no topo da faixa indicativa, refletindo a forte demanda institucional e de varejo. O primeiro dia de negociação na Nasdaq entregou ganhos de 19%, elevando a capitalização de mercado para mais de US$ 2 trilhões, tornando a empresa uma das mais valiosas listadas publicamente no mundo. O volume negociado superou qualquer outro estreante, consolidando o recorde de maior oferta inicial da história.

O desempenho pré-mercado desta segunda-feira indica que o apetite pelo papel continua aquecido, embora abaixo do entusiasmo inicial. Ações da SpaceX acumulam valorização de 26% desde o preço do IPO, um feito notável para uma empresa que ainda não demonstra lucratividade consistente. A perda de quase US$ 5 bilhões em 2025 contrasta com a receita gerada pelo Starlink, que já conta com milhões de assinantes, e pelos contratos de lançamentos espaciais.

Debate sobre valuation bilionário

O valor de mercado superior a US$ 2 trilhões coloca a SpaceX em um patamar raramente visto, gerando comparações com gigantes de tecnologia como Apple e Microsoft. No entanto, a ausência de lucros e a natureza especulativa do negócio espacial levantam dúvidas. A CFRA iniciou a cobertura das ações com recomendação de venda e preço-alvo de US$ 115 para 12 meses, sugerindo uma queda de quase 29% em relação ao fechamento de sexta-feira. O banco justificou a visão negativa citando a estratégia de crescimento extremamente ambiciosa da companhia, as expectativas de valuation elevadas e a necessidade significativa de capital.

A fusão com a xAI também é vista com cautela por parte do mercado. Embora a inteligência artificial seja um setor em expansão, a integração com uma empresa de exploração espacial pode criar sinergias operacionais, mas também aumenta a complexidade da avaliação. A SpaceX perdeu quase US$ 5 bilhões em 2025, e a queima de caixa deve continuar enquanto a empresa expande a constelação de satélites e desenvolve novos veículos, como a Starship. O valuation atual implica em múltiplos de receita elevadíssimos, difíceis de justificar no curto prazo.

Perspectivas para as ações

A trajetória da SpaceX no mercado secundário dependerá da capacidade de a empresa transformar sua liderança tecnológica em lucros sustentáveis. O CFO deve apresentar nos próximos meses um plano de negócios detalhado, com metas de receita para Starlink e contratos governamentais. O mercado também aguarda posicionamento da empresa sobre o uso dos recursos captados no IPO, que podem chegar a US$ 20 bilhões.

Investidores de longo prazo enxergam na SpaceX uma oportunidade rara de exposição ao setor espacial comercial, mas a volatilidade deve permanecer alta. Os próximos balanços trimestrais serão cruciais para validar o valuation atual e para que os analistas ajustem suas recomendações, especialmente após a forte reação negativa da CFRA. O desempenho do papel nas próximas semanas será um termômetro da confiança do mercado na visão de Elon Musk e na rentabilidade futura da companhia.