O Mercado Livre (MELI34) reportou no segundo trimestre fiscal de 2025 receita líquida de US$ 6,8 bilhões, crescendo 34% ano a ano. A companhia superou as estimativas de cerca de US$ 6,7 bilhões. No entanto, o lucro líquido ficou em US$ 523 milhões, abaixo da projeção média de US$ 596 milhões. Além disso, o lucro operacional (EBIT) também não atingiu as expectativas, somando US$ 825 milhões ante previsão de US$ 869 milhões.
A fim de impulsionar o crescimento na maior operação da plataforma, a empresa reduziu o valor mínimo para frete grátis e intensificou descontos para vendedores. Por causa de tais ações, as vendas em volume e GMV subiram 37%, com itens vendidos aumentando 31%. Em contrapartida, as margens operacionais foram comprimidas para 12,2%, ante 14,3% no mesmo período de 2024.
Apesar da forte performance da receita, o lucro por ação ajustado registrou US$ 10,31, abaixo dos US$ 11,93 esperados. Sem dúvida, a alta competição no Brasil e o custo crescente das promoções pesaram nos resultados operacionais do trimestre.
Juntamente com isso, a fintech Mercado Pago continuou acelerando: a carteira de crédito avançou 91% em relação ao ano anterior, chegando a US$ 9,3 bilhões. Houve ainda queda na inadimplência entre clientes de 15 a 90 dias. Ainda assim, perdas cambiais, especialmente derivadas do peso argentino, bem como efeitos tributários adversos impactaram ainda mais o lucro final.
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Como resultado, a reação do mercado foi negativa: as ações da empresa recuaram cerca de 4% no after-market. Isto é, os investidores demonstraram preocupação com o curto prazo operacional. Por outro lado, analistas mantêm recomendação de compra com ajuste de valuation de US$ 2.700 por ação.
Próximos passos do Mercado Livre (MELI34)
Acima de tudo, o desempenho revela que o Mercado Livre segue crescendo com vigor nas receitas. Esse crescimento vem sobretudo pelo dinamismo do comércio eletrônico e fintech. Em contraste com isso, o modelo de incentivo ao crescimento continua pressionando a lucratividade no curto prazo.
Para investidores, vale ponderar se esse trade-off entre volume, penetração e margem ainda faz sentido, uma vez que a competição regional cresce, especialmente no Brasil. Por um lado, a expansão da carteira de crédito no Mercado Pago sustenta a diversificação da receita. Por outro lado, a sensibilidade a perdas cambiais e o aumento de investimentos expõem vulnerabilidades.
Em conclusão, caso a empresa consiga converter o crescimento de GMV em escala sustentável e reduzir gradualmente os subsídios, o horizonte segue promissor. Seja como for, o cenário exige paciência: quem opera com MELI34 deve considerar a delicada equação entre crescimento acelerado e rentabilidade ajustada — especialmente em ambientes inflacionários ou de instabilidade macroeconômica.
