Sabesp (SBSP3): Moody's reitera rating corporativo AAA.br

Analistas esperam que a Sabesp seja capaz de continuar a gerar fluxo de caixa operacional anual da ordem de R$ 4 bilhões

A agência de classificação de risco Moody’s reiterou o rating corporativo AAA.br para a Sabesp (SBSP3), com perspectiva estável.

O perfil de crédito reflete seu fluxo de caixa estável e previsível, impulsionado por uma baixa elasticidade de demanda, sua capacidade ampliada de abastecimento de água, além de forte governança corporativa.

A Sabesp (SBSP3) possui moderada alavancagem, na avaliação da agência, com métrica de dívida bruta sobre EBITDA de 2,9x em junho, e fluxo de caixa das operações (FFO) sobre dívida bruta de 27,6% no período. A cobertura de juros com EBIT era de 3,0x. 

A visão de crédito incorpora exposição à desvalorização do real, em vista que, em junho, 13,00% de sua dívida total era em moeda estrangeira.

Reflete ainda o intensivo programa de investimentos da ordem de R$ 5 bilhões por ano, que deve absorver a maior parte de sua geração de fluxo de caixa nos próximos doze a dezoito meses.

Analistas esperam que a Sabesp seja capaz de continuar a gerar fluxo de caixa operacional anual da ordem de R$ 4 bilhões, que possa manter o nível de alavancagem em torno de 3,0x nos próximos doze e dezoito meses, mesmo com o intenso programa de investimentos.

A geração de fluxo de caixa livre, contudo, principalmente em função de elevados investimentos, deve ficar negativa durante este mesmo período.

O rating poderia sofrer pressão negativa no caso de uma deterioração acentuada na liquidez da empresa ou um enfraquecimento das suas métricas de crédito, de modo que a métrica de dívida bruta sobre EBITDA fique acima de 4,0x ou FFO/dívida abaixo de 20% de forma sustentável.

Além disso, um rebaixamento poderia ocorrer caso a Moody’s Local note mudança material no ambiente regulatório, sob o qual a Sabesp opera ou de interferência política que altere o curso normal de negócios da companhia.