Compra para SulAmérica (SULA11), venda para Rede D'Or (RDOR3): entenda as indicações de UBS BB

Embora prevejam algumas melhorias ao longo do 2S22, a incerteza sobre os níveis normalizados de RDOR3 permanece e pode impedir novas reclassificações

Em relatório publicado nesta quinta-feira (25), o UBS BB recomendou compra para os papéis de SulAmérica (SULA11) e reiterou posição neutra para Rede D'Or (RDOR3).

Embora prevejam algumas melhorias ao longo do 2S22, a incerteza sobre os níveis normalizados de RDOR3 permanece e pode impedir novas reclassificações, dizem os analistas.

Eles acreditam que o desempenho de alta de aproximadamente 15% no último mês está relacionado às expectativas de um ponto de inflexão da taxa de juros em 2023 - como os dados mais recentes do segundo trimestre mostraram.

Embora as empresas esperem normalização atrelada aos aumentos de preços das seguradoras no 2S22, a sinistralidade do setor chega a cerca de 200 BPS acima de níveis históricos, com frequência 6% abaixo do pré-Covid-19.

Isso indica que uma normalização pode levar mais tempo - o que, argumentam, pode prejudicar a lucratividade dos provedores.

Analistas aumentaram o preço-alvo de RDOR3 para R$ 41,00, de R$ 37,00 anteriormente, e para SULA11 a R$ 32 (de R$ 28,00 em relatório anterior).

Catalisadores de ST equilibrados e limitados justificam uma posição neutra em RDOR3, enquanto o spread vs. os termos acordados suportam uma classificação de compra para SULA11.

Para o UBS BB, o ticker médio desponta como a chave métrica para observar e pode ver o risco para as estimativas.

Outros riscos importantes incluem: o projeto de lei com o piso nacional da enfermagem, falta de M&As, análise antitruste mais rigorosa ou demorada.