Safra corta preço-alvo, mas mantém recomendação de compra para BRF (BRFS3) após follow-on

Banco avaliou que os resultados da companhia no quarto trimestre vieram acima das estimativas, com uma contribuição positiva de aumentos de preços, ganhos de eficiência e produtos de valor agregado nas margens

O Safra reiterou recomendação de compra, mas cortou o preço-alvo de R$ 32,00 para R$ 27,00 sobre as ações de BRF (BRFS3). A revisão incorpora o recente follow-on (oferta subsequente de ações) realizado pela companhia, que resultou em um aumento de 33% na base de ações e em uma entrada de R$ 5 bilhões em caixa.

Além disso, o banco avaliou que os resultados da companhia no quarto trimestre vieram acima das estimativas, com uma contribuição positiva de aumentos de preços, ganhos de eficiência e produtos de valor agregado nas margens.

O Safra ressalta que a empresa se beneficiou também de importantes créditos tributários no período, mas que a recente alta nos preços dos grãos e o desempenho relativo dos preços do frango e da carne suína em relação à carne bovina impactaram negativamente em 2021.

Mas os analistas veem a probabilidade crescente de que os spreads melhorem nos próximos trimestres, visto que os preços dos grãos aparentemente atingiram o pico, em razão da crescente demanda da China para reconstruir seu rebanho suíno, das condições climáticas desfavoráveis e do aumento da inflação global.

Por volta das 11:10, as ações BRFS3 desabavam 5,42%, a R$ 17,46, em dia difícil para os mercados globais após a invasão russa em território ucraniano.

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Veja as vantagens e desvantagens ao investir em BRF, de acordo com o Banco Safra:

- Perspectivas positivas para as margens nos preços de frango e porco em 2022;

- Preços mais acessíveis podem estimular o consumo de carne suína e de frango em relação à carne bovina, diante da elevada inflação no mundo;

- Alta chance de safras mais favoráveis beneficiarem as margens;

- Atual estágio do ciclo da proteína aponta um ponto de compra favorável para ações da BRF;

- Empresa apresenta mais estabilidade na gestão e implementação da estratégia;

- Plano 2030 da companhia indica uma margem sustentável e melhoria de ROIC, um desafio no segmento de frigoríficos; e

- Eventual movimento estratégico com a Marfrig, maior acionista da BRF, não está descartado no futuro.

- Volatilidade nos preços de grãos e carnes, bem como nas nas taxas de câmbio;

- Competição;

- Barreiras sanitárias e comerciais;

- Surtos de doenças; e

- Alta alavancagem financeira.