Por volta das 11:00 desta quinta-feira (28), as ações de Embraer (EMBR3) disparavam 4,07%, ao preço de R$ 14,02 cada. O movimento sucedia a divulgação do balanço do primeiro trimestre da companhia.
A XP avalia que os resultados foram, em geral, fracos, mas de acordo com o esperado. Analistas disseram observar alguns desenvolvimentos positivos ao longo do período.
A receita líquida de US$ 601 milhões representa uma queda de 26% na base de comparação anual, e reflete os números de entrega reportados anteriormente para as divisões comercial e executiva (retração de 36% A/A).
Mas houve os seguintes destaques:
- sólido desempenho do fluxo de caixa, com geração de caixa livre de US$ 68 milhões (consumo de caixa) como o melhor número de FCF para um primeiro trimestre desde 2010, que reflete a otimização do capital de giro e eficiência empresarial da Embraer.
- melhora da margem bruta em todas as divisões, com destaque para a divisão comercial, com margem bruta de 11,3% no 1T22 mais próxima dos níveis de 2019 (após desempenhos fracos de aproximadamente 2% e 4% em 2020-2021, devido a impactos relacionados à pandemia).
Além disso, a XP se satisfaz com o fato de que a empresa reafirmou seu guidance para o ano, que sinalizam que as entregas deverão ser mais concentradas no segundo semestre. Por isso, a XP mantém visão positiva em relação à Embraer, com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 27,30 - potencial de valorização de 96,69% sobre os valores atuais.
O BTG também reiterou sua recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 26,00. Para os analistas, houve ainda uma surpresa positiva no lucro líquido.
Os números do primeiro trimestre foram impactados por US$ 17 milhões em itens especiais e US$ 9 milhões em itens não recorrentes. No guidance, a empresa apontou uma melhora na margem EBITDA para os próximos trimestres.
O BTG diz que os catalisadores de longo prazo permanecem sólidos e a monetização da iniciativa eVTOL (com a listagem do SPAC da Zanite prevista para 9 de maio) representa um risco altista para a tese de investimento.