Na terça-feira (5), o Banco Safra revisou o desempenho e as projeções para os papéis de BRF (BRFS3), enquanto iniciou a cobertura das ações de JBS (JBSS3), Marfrig (MRFG3) e Minerva (BEEF3). Veja detalhes a seguir:
BRF (BRFS3)
O Safra reiterou recomendação de compra, mas cortou o preço-alvo de BRF (BRFS3) em R$ 3,00 (de R$ 27,00 para R$ 24,00). Esse foi o segundo reajuste pessimista consecutivo para a empresa, após o follow-on realizado em fevereiro.
Para o banco, o novo preço-alvo condiz com a análise de estimativas após o balanço do quarto trimestre da companhia e a recente alta nos preços dos grãos, que deve manter as margens sob pressão por mais tempo do que inicialmente esperado.
Veja as vantagens e desvantagens ao investir em BRFS3, para o Banco Safra:
Vale a pena investir em BRFS3?
- Perspectivas positivas para as margens nos preços de frango e porco em 2022;
- Preços mais acessíveis podem estimular o consumo de carne suína e de frango em relação à carne bovina, diante da elevada inflação no mundo;
- Alta chance de safras mais favoráveis beneficiarem as margens;
- Atual estágio do ciclo da proteína aponta um ponto de compra favorável para ações da BRF;
- Empresa vem apresentando mais estabilidade na gestão e implementação da estratégia;
- Plano 2030 da companhia indica uma margem sustentável e melhoria de ROIC, um desafio no segmento de frigoríficos; e
- Eventual movimento estratégico com a Marfrig, maior acionista da BRF, não está descartado no futuro.
Quais os principais riscos de BRFS3?
- Volatilidade nos preços de grãos e carnes, bem como nas nas taxas de câmbio;
- Competição;
- Barreiras sanitárias e comerciais;
- Surtos de doenças; e
- Alta alavancagem financeira.
JBS
O Banco Safra iniciou a cobertura de JBS (JBSS3) com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 51,00 para a ação até o final de 2022.
Na visão dos analistas, a JBS tem uma presença global destacada nas três principais proteínas, além de um sólido histórico de execução e capacidade de continuar a se movimentar em direção a produtos de maior valor agregado.
A ação tem sido negociada a 4,6x EV/EBITDA 2022, contra 4,9x de múltiplo histórico, o que oferece um ponto de entrada atraente, embora as margens operacionais devam cair após níveis atipicamente altos nos últimos dois anos.
Veja as vantagens e desvantagens ao investir em JBSS3, para o Banco Safra:
Vale a pena investir em JBSS3?
- A JBS traz uma posição de liderança diversificada na produção e exportação de carne bovina, de aves, suína e de ovinos; e
- Possibilidade de listagem de ações nos EUA.
Quais são os ricos ao investir em JBSS3?
- Uma possível redução significativa nas margens de carne bovina dos EUA pode ter um impacto negativo;
- O BNDES poderia vender uma participação relevante na empresa, trazendo uma pressão sobre o preço da ação;
- A empresa foi objeto de diversas ações judiciais no passado relacionadas a seus acionistas controladores e questões antitruste, e não há garantia de que questões adicionais relacionadas a eventos passados ou futuros não ocorrerão.
Marfrig
O Safra iniciou a cobertura de Marfrig (MRFG3), com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 37,30 para a ação até o final de 2022.
Na opinião dos analistas, embora os resultados de curto prazo devam se deteriorar quando comparado aos níveis recordes observados nos últimos trimestres, as margens devem permanecer acima dos níveis históricos e a avaliação atual tem sido muito barata para ser ignorada.
Além disso, a consolidação da BRF traz opções interessantes e uma maior diversificação para Marfrig.
Vale a pena investir em MRFG3?
- A divisão de negócios nos EUA deve permanecer bastante lucrativa;
- Maior potencial de valorização pela consolidação da BRF;
- A reestruturação corporativa pode liberar mais valor no futuro.
Quais são os riscos ao investir em MRFG3?
- Redução significativa nas margens de carne bovina dos EUA pode ter um impacto negativo;
- Novo movimento agressivo de M&A pode ter impacto no fluxo de caixa e na alavancagem.
Minerva
O Banco Safra iniciou a cobertura da Minerva (BEEF3), com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 17,00 para a ação até o final de 2022.
Analistas acreditam que a Minerva deve continuar a se beneficiar de um cenário global aquecido pela demanda por carne bovina, que deve sustentar preços em patamar elevado com margem EBITDA (sigla para lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) a pairar em torno de seu nível histórico de 8-10%.
A demanda global aquecida por proteína deve persistir nos próximos anos, especialmente porque os países em desenvolvimento continuam com o aumento do consumo de carne bovina per capita, apesar de um desempenho lento em países mais desenvolvidos (especialmente na Europa).
Vale a pena investir em BEEF3?
- A Minerva conta com um potencial de crescimento operacional maior do que seus pares;
- A demanda global aquecida provavelmente sustentará margens saudáveis;
- A administração deseja manter a alavancagem sob controle.
Quais são os riscos ao investir em BEEF3?
- Está significativamente exposta ao mercado de carne bovina, de modo que problemas sanitários relacionados no segmento podem impactar os resultados;
- Historicamente opera com dívida significativa, então dificuldades de rolagem podem afetar seu balanço;
- Restrições provenientes de mercados de exportação relevantes podem atingir os lucros.