Aposta da SoftBank na OpenAI e dívida crescente acendem alerta de crise de liquidez

A ascensão da SoftBank ao topo do mercado japonês, superando a Toyota em valor de mercado, acende alertas entre analistas sobre o nível de risco que o conglomerado está assumindo em sua aposta altamente alavancada em inteligência artificial. As ações da empresa subiram cerca de 70% neste ano, impulsionadas pela valorização da fabricante de chips Arm Holdings e pelas expectativas de uma abertura de capital bilionária da OpenAI, mas esse otimismo do mercado pode estar mascarando riscos crescentes no balanço patrimonial da companhia.

Alavancagem elevada e alertas das agências de rating

Gil Luria, chefe de pesquisa de tecnologia da Davidson Equity Capital Markets, resume bem a situação: ‘a SoftBank se transformou em uma aposta altamente alavancada em IA, o que carrega um enorme potencial de valorização, mas também riscos significativos’. O alerta do mercado ganhou respaldo institucional em março, quando a S&P Global Ratings revisou a perspectiva de crédito da SoftBank para negativa, sinalizando preocupação com a capacidade da companhia de administrar suas obrigações financeiras diante do crescimento da dívida.

O fantasma do WeWork e a concentração em IA

A trajetória da SoftBank não é linear. Há poucos anos, o conglomerado liderado por Masayoshi Son acumulou perdas superiores a US$ 14 bilhões com o fracasso do WeWork, em um dos maiores desastres de investimento da história recente do setor de tecnologia. A virada espetacular das ações desde então é atribuída à exposição da empresa ao ecossistema de IA, especialmente por meio da Arm Holdings e da participação estratégica na OpenAI. No entanto, analistas ouvidos pela CNBC advertem que a concentração excessiva nesses ativos, combinada com o endividamento crescente, eleva o risco de um aperto de liquidez caso as valuations de IA sofram qualquer correção relevante.

Exposição ao mercado externo e implicações globais

O caso SoftBank é relevante para o cenário de mercados externos porque o conglomerado japonês funciona como um termômetro do apetite global por risco em tecnologia. Uma eventual deterioração de seu balanço teria efeito cascata sobre a Arm Holdings, listada na Nasdaq, e sobre o processo de IPO da OpenAI, dois eventos que os mercados globais acompanham de perto. A combinação de alta alavancagem, perspectiva de crédito negativa e concentração em ativos de IA cria um vetor de instabilidade que vai além das fronteiras japonesas.