Aposta da SoftBank na OpenAI e dívida crescente acendem alertas de crise de liquidez

A ascensão da SoftBank ao posto de empresa mais valiosa do Japão reacendeu debates sobre os riscos que o conglomerado tecnológico assume ao apostar pesado em inteligência artificial com alto nível de alavancagem. Analistas ouvidos pela CNBC alertam que o otimismo do mercado está mascarando uma deterioração relevante no balanço patrimonial da companhia.

Alta de 70% nas ações não elimina os riscos estruturais

As ações da SoftBank acumulam valorização de cerca de 70% em 2026, impulsionadas pela euforia em torno da IA, pela valorização da fabricante de chips Arm Holdings e pelas expectativas de uma oferta pública inicial bilionária da OpenAI ainda neste ano. A sequência de ganhos permitiu que o grupo liderado por Masayoshi Son superasse a Toyota no ranking de capitalização de mercado.

O movimento marca uma virada dramática para uma empresa que, há poucos anos, sofria com prejuízos bilionários derivados da aposta fracassada na WeWork. As perdas acumuladas da SoftBank naquele investimento superaram US$ 14 bilhões.

Dívida elevada preocupa especialistas e agências de rating

Para Gil Luria, chefe de pesquisa de tecnologia da Davidson Equity Capital Markets, ‘a SoftBank transformou a si mesma em uma aposta altamente alavancada na IA, o que carrega tanto potencial de alta quanto riscos significativos’. A concentração de ativos em poucos nomes do setor é o principal fator de vulnerabilidade apontado por analistas.

Em março, a S&P Global Ratings revisou a perspectiva de crédito da SoftBank para negativa, sinalizando preocupações com a trajetória fiscal do grupo em um ambiente de juros ainda elevados globalmente. Para investidores que acompanham o mercado externo, o caso da SoftBank ilustra como a corrida pela liderança em IA pode inflar valuations e ocultar fragilidades financeiras estruturais.

Participação na OpenAI amplia exposição a ativos não listados

A participação da SoftBank na OpenAI representa uma aposta concentrada em um ativo de capital fechado, cuja precificação depende de rodadas de captação privadas e de uma eventual abertura de capital. Esse modelo eleva a exposição do conglomerado a ativos ilíquidos, o que amplifica o risco de um aperto de liquidez caso o mercado de IPOs desacelere ou a taxa de juros global permaneça restritiva por mais tempo.

O padrão de comportamento da SoftBank — grandes apostas alavancadas em empresas de alto crescimento — já testou os limites do grupo no passado. A diferença agora é a escala e a velocidade com que o valuation do portfólio se expandiu, criando uma base frágil caso o sentimento do mercado em relação à IA se deteriore.