Inflação ao consumidor na China desacelera em junho

A economia chinesa apresentou sinais mistos de pressão inflacionária em junho, com os preços ao consumidor crescendo abaixo do esperado, enquanto a inflação no atacado acelerou, impulsionada por custos elevados de energia e demanda por semicondutores. Dados divulgados pelo Escritório Nacional de Estatísticas nesta quinta-feira mostraram que o índice de preços ao consumidor (CPI) subiu 1% na comparação anual, abaixo da previsão de 1,1% dos economistas consultados pela Reuters e do avanço de 1,2% registrado em maio. O núcleo do CPI, que exclui alimentos e energia voláteis, também subiu 1% em junho ante o mesmo mês do ano anterior, desacelerando ligeiramente ante o aumento de 1,1% em maio. Os preços dos alimentos caíram 1,6% na base anual, uma leve melhora em relação à queda de 1,7% observada em maio.

Por outro lado, o índice de preços ao produtor (PPI) saltou 4,1% em junho ante o mesmo período de 2025, em linha com as expectativas do mercado e superando a alta de 3,9% registrada em maio. Esse movimento marca a continuidade da recuperação dos preços no atacado, que voltaram ao terreno positivo em março, interrompendo um dos períodos mais longos de deflação da China nas últimas décadas. A aceleração reflete, em grande parte, o aumento dos custos das commodities devido às interrupções no fornecimento causadas pelo conflito no Oriente Médio, além da crescente demanda por capacidade computacional de inteligência artificial, que elevou os preços de equipamentos de tecnologia e semicondutores.

Impacto dos custos de energia e demanda doméstica

A persistência de custos elevados de energia continua a pressionar a demanda doméstica na China, conforme evidenciado pela desaceleração dos preços ao consumidor. Embora a inflação ao produtor tenha acelerado, os repasses para o consumidor final permanecem limitados, sugerindo que as empresas estão absorvendo parte dos custos mais altos para manter a competitividade em um ambiente de consumo moderado. O índice de gerentes de compras (PMI) oficial de junho indicou que a inflação dos custos de insumos caiu para 54,2, o menor nível em seis meses, sinalizando algum alívio nas pressões sobre as margens das empresas.

Analistas apontam que a divergência entre os índices de preços ao consumidor e ao produtor reflete a complexidade do cenário econômico chinês, que enfrenta choques de oferta externos enquanto lida com uma recuperação desigual da demanda interna. A desaceleração do CPI, apesar da aceleração do PPI, sugere que o Banco Popular da China pode manter uma postura accommodativa para estimular o consumo, sem pressões inflacionárias iminentes no varejo.

Perspectivas para a política monetária e o crescimento

Os dados de inflação de junho reforçam a visão de que a economia chinesa ainda não atingiu um ritmo de crescimento sustentado, com a demanda doméstica frágil limitando a transmissão dos custos mais altos ao consumidor. A combinação de inflação baixa ao consumidor e inflação moderada ao produtor dá ao banco central espaço para continuar com medidas de estímulo, como cortes de juros ou redução do depósito compulsório, sem o risco de superaquecimento. No entanto, a persistência de pressões nos custos de energia e semicondutores pode representar um risco para as margens corporativas e para a recuperação industrial.

O governo chinês deve monitorar de perto a evolução dos preços das commodities e a demanda global por tecnologia, especialmente em meio às tensões geopolíticas e às cadeias de suprimentos. A expectativa é que a política fiscal e monetária continue focada em apoiar o crescimento, com ênfase em setores estratégicos como semicondutores e energia renovável, enquanto se busca equilibrar a estabilidade de preços e a geração de empregos.